行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的"數(shù)量"邏輯比"價格"邏輯更強，值得期待2019H2的良好催化作用。龍頭企業(yè)經(jīng)過2019年需求上升拐點后，將進入中長期增長渠道。同時，未來產(chǎn)品(尤其是電池)的價格或?qū)⒗^續(xù)承受的主要行業(yè)板塊的壓力將是"數(shù)量"以上的價格、利潤邏輯、市場份額和客戶結(jié)構(gòu)可能是判斷的有效依據(jù)，龍頭企業(yè)可能會繼續(xù)享有較高的估值溢價。展望2019H2，有以下好的催化因素值得期待：良好的政策催化，改善產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，改善工業(yè)生產(chǎn)，外商投資和合資汽車企業(yè)新型號，特斯拉國內(nèi)工廠生產(chǎn)，國內(nèi)型號3準備出現(xiàn)，一些產(chǎn)品價格預(yù)計穩(wěn)定或反彈，甚至逆轉(zhuǎn)。多底是相對確立的，中長期呈上升趨勢。政策底部：自3月25日宣布新的補貼政策以來，該行業(yè)受到了重大影響，在過渡時期的銷售低于預(yù)期。"鑒于上述情況，近期優(yōu)惠政策熱風頻頻吹。在銷售低迷的情況下，未來仍有很好的政策值得期待。產(chǎn)銷底部：從綜合判斷來看，我們預(yù)計新能源汽車的銷量將達到1輛左右。今年的車輛達500萬輛，較去年同期增加約18%。我們預(yù)計將在7月份對電動汽車的生產(chǎn)和銷售進行重大考驗，這一可能性是今年的最低點。"我們相信八月份之后，生產(chǎn)和銷售將出現(xiàn)中長期拐點。到2020年，中國將實現(xiàn)200萬輛新能源汽車的銷售目標；同時，發(fā)展雙整體式護航產(chǎn)業(yè)，將確保新能源汽車中長期上升的產(chǎn)業(yè)邏輯。"估值底部：經(jīng)過長期調(diào)整后，許多分領(lǐng)導(dǎo)都處于歷史估值區(qū)間的底部，存在著對估值修復(fù)的需求；并受行業(yè)中長期需求增長的推動，預(yù)計龍頭企業(yè)的估值和業(yè)績將出現(xiàn)雙升，投資價值突出。

綜合能源服務(wù)"是一個新生事物，但中國并沒有加入"集成"這個詞。綜合能源服務(wù)還處于摸索和市場培育階段。目前還沒有明確界定"綜合能源服務(wù)"的文件，但可從現(xiàn)有的能源供應(yīng)形式總結(jié)未來可能的類別：能源生產(chǎn)、加工和轉(zhuǎn)換服務(wù)、能源傳輸和分配、儲存、購買和銷售服務(wù)、能源終端用戶服務(wù)；綜合能源包括：電力、天然氣、熱能、冷熱、冷、氫等；綜合服務(wù)包括：規(guī)劃、設(shè)計、投資和融資、工程、運營和維護等。從市場需求來看，實踐、金融和推廣服務(wù)分別占80%、10%和10%。以多網(wǎng)基礎(chǔ)服務(wù)(綜合能源輸配服務(wù))為例，包括分布式能源開發(fā)與供應(yīng)服務(wù)、電力購銷服務(wù)、綜合能源系統(tǒng)建設(shè)與運營服務(wù)、綜合儲能服務(wù)、綜合智能能源服務(wù)、節(jié)能服務(wù)、環(huán)保能源利用服務(wù)、能源金融推廣服務(wù)等。可能不包括在輸配電定價成本中的費用包括電動汽車收費和交換服務(wù)等輔助業(yè)務(wù)單位的費用、電網(wǎng)企業(yè)所有的面向市場的業(yè)務(wù)費用、抽水蓄能電站、儲能設(shè)施的費用、獨立核算的電力銷售公司費用和與輸配電業(yè)務(wù)無關(guān)的其他費用。